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期權定價關係閱讀時間 6 分鐘
認沽認購平價的原理與實務核對
了解同條件認購、認沽、股份與融資如何互相連繫，以及畫面差價為何未必是可執行套利
由 Mark 撰寫 · 官方資料列於文末
直接解答
認沽認購平價把相關資產、行使價、到期日及行使條件相同的認購與認沽期權，連繫至相關資產及行使價現值。這是無套利定價關係，不是股價預測。股息、利率、借貨成本、提早行使、買賣差價、費用及不同步報價，均可能令畫面上的偏差無法成為真正套利
比較前先對齊所有合約條件
認購與認沽必須有相同相關資產、行使價、到期日、乘數和交付內容。對沒有股息資產的歐式期權，常見關係比較認購加行使價現值與認沽加現貨價格。股票期權或需調整股息和提早行使，因此不應機械套用簡化公式
把平價視為複製規則
若兩個組合的到期支付相同，計及融資和現金流後便應有相若價值。重新排列關係可見合成持倉，例如買入認購和沽出同條件認沽，會形成近似持有股份的方向風險。然而初始淨收支及行使資金仍是價值的一部分
用可成交報價檢驗表面偏差
買入部分採用賣出價，沽出部分採用買入價，並加入佣金、股息、融資、借貨、行使方式和分配風險。亦要確認報價時間及可用數量。以最近成交價或中間價計算的差異，換成實際執行價格後可能立即消失
資料來源與延伸閱讀
把這個概念應用到一份期權
選擇合約和目標，讓價格、時間與波幅假設在同一份分析中清晰呈現
分析我的期權