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實物交收與現金結算期權
比較實物交收與現金結算的交付物、結算額、指派、乘數、投資組合影響與合約風險。
由 Mark 撰寫 · 官方資料列於文末
直接解答
實物交收在行使或指派後轉移指定股票等交付物；現金結算按官方結算值與行使價差額乘合約乘數支付現金。行使方式、最後交易日與計算時點是另外條件，交易前必須逐項核對準確系列。
實物交收形成正股持倉
認購期權行使通常按K買股，認沽行使按K沽股。期權消失後，股票、資金、空倉與股息風險仍在；調整合約可能並非標準100股。
現金結算轉換內在值
認購為max(V - K, 0) × M，認沽為max(K - V, 0) × M。V可能是特別計算值而非畫面指數。現金結算避免意外股票，卻不消除價格、基差、流通性與資金風險。
核對完整規格
記錄代碼、系列、乘數、交付物、行使方式、AM或PM、最後交易日、券商期限與稅務。
常見問題
實物交收與現金結算有何不同？
實物交收透過轉移合約交付物履行行使或指派，標準股票與ETF期權通常交付股票。現金結算按官方值、行使價與乘數計算戶口收支。兩者都結束期權，但前者留下正股持倉，後者只留下相應現金流。
現金結算會交付股票嗎？
不會。價內金額按產品公式轉成現金，價外合約沒有內在結算額。官方值可能不同於最後可見指數報價，現金扣款也可能佔用大量購買力，因此價格、融資和投資組合風險仍需管理。
所有指數期權都是現金結算與歐式嗎？
許多寬基指數期權如此，但不能替代具體產品與系列規格。行使方式和結算方法是獨立條件。應核對根代碼、乘數、AM或PM計算、最後交易日及官方結算值代碼。
實物交收會產生意外股票嗎？
會。空頭認沽指派可買入股票，無擔保空頭認購可形成空倉，多頭期權行使也會改變庫存。只有實際成交的平倉才移除開放持倉，待成交盤不會改變義務。
資料來源與延伸閱讀
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