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計算單一認沽長倉損益閱讀約14分鐘
買入認沽最高盈利、虧損與打和點
計算買入認沽在正股為零時的最高盈利、最大虧損、到期打和點、合約價值、費用、時間值、引伸波幅與行使結果。
由 Mark 撰寫 · 官方資料列於文末
直接解答
單一認沽長倉以每股期權金D，買入按行使價K沽出正股的權利。未計費用前，最大虧損是D，到期打和點是K - D；對非負股票，最高盈利在正股為0時等於K - D。到期每股盈利是K減正股價與0兩者的較大值，再減D，並套用乘數、數量和費用。
把報價換算成總風險期權金
100行使價認沽價格4.80、乘數100時，一張合約未計費用需480，三張需1,440。
使用實際成交支出，不用中間價或最後成交價。期權金按每股報價，帳戶現金流和合約最大虧損則涵蓋整個交付單位。
最大虧損是所付支出
正股到期等於或高於K時，認沽沒有內在值。K = 100、D = 4.80時，最大虧損為每股4.80或每張標準合約480。
提早賣出可取回剩餘價值。佣金和滑價屬於額外經濟虧損，應另行加入公式。
打和點從行使價扣除期權金
在K以下，正股每下跌1，認沽到期內在值增加1。到95.20時取回4.80支出，所以K - D是到期打和點。
到期正股價100、95.20及80時，每股結果為−4.80、0及15.20，再乘合約乘數和數量。
最高盈利龐大但有限
普通股票不能跌穿0。正股為0時認沽價值是K，因此未計費用的最高盈利是K - D，例中每股95.20或每張9,520。
把股票型買入認沽盈利稱為無限並不準確。價格範圍、結算或交付不同的產品必須另查合約條款。
行使可能產生空頭正股
到期前，引伸波幅、時間值、利率、股息、偏斜與流通性可令95.20以上盈利或以下虧損。固定打和點只適用於到期。
單一認沽行使會按K沽出交付物。若沒有對應正股，自動行使可能產生正股短倉，並受沽空許可、借貨、按金和交收規則限制。
常見問題
買入認沽最高盈利如何計算？
對不能跌穿0的股票，從認沽行使價扣除每股所付期權金，乘合約乘數與認沽數量，再扣除相關費用。最大值出現在正股到期為0時，因為認沽內在值等於完整行使價。這與保護性認沽的總持倉計算不同，後者還須計入正股本身的盈虧。
買入認沽打和點如何計算？
從認沽行使價扣除每股所付期權金。100行使價認沽以4.80買入時，未計費用的到期打和點是95.20。它不一定是今天盈利賣出所需的正股價；剩餘時間值、引伸波幅、偏斜、利率、股息與可執行買價都會改變提早退出門檻。
正股下跌後買入認沽仍會虧損嗎？
會。跌幅可能太小或出現太遲，無法抵銷期權金和時間值損耗，入場後引伸波幅也可能下降。到期前的認沽價格不只包含內在值。應把可執行買價與實際支出及費用比較，並同時建立正股和波幅情境，不要把K - D當成所有日期的盈利保證線。
單一認沽到期行使會怎樣？
行使會按行使價沽出合約交付物。若投資者沒有對應正股，帳戶可能留下正股短倉而非單純現金收益。自動行使、沽空許可、借貨可用性、按金、交收和反向指示都會影響結果；在期限前平倉可避免不希望持有的股票倉位。
資料來源與延伸閱讀
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