所有期權指南
計算單一認購長倉損益閱讀約14分鐘
買入認購最高盈利、虧損與打和點
計算買入認購的最高盈利、最大虧損、到期打和點、合約價值、期權金回報率、費用、時間值、引伸波幅與自動行使結果。
由 Mark 撰寫 · 官方資料列於文末
直接解答
單一認購長倉以每股期權金D，買入按行使價K購入正股的權利。未計費用前，最大虧損是D，到期打和點是K + D，上升盈利沒有固定上限。到期每股盈利是正股價減K與0兩者的較大值，再減D；其後乘合約乘數和數量並扣除費用。
把每股期權金換算成合約成本
期權報價通常按每股顯示。認購價格4.20、乘數100時，一張合約在佣金前成本是420。
應使用實際成交支出，而非過時的最後成交價。四張成本為4.20 × 100 × 4 = 1,680，這筆現金支出一般就是合約虧損上限。
最大虧損發生於行使價以下
設K = 100、D = 4.20，正股到期等於或低於100時，認購沒有內在值，每股虧損4.20。
若到期前仍有時間值，賣出可取回部分成本。滑價和費用會令經濟虧損高於只用畫面期權金計算的數字。
打和點把期權金加到行使價
在K以上，正股每上升1，認購到期內在值增加1。到104.20時取回4.20支出，所以K + D是未計費用的到期打和點。
到期正股價100、104.20及112時，每股結果是−4.20、0及7.80；一張標準合約是−420、0及780。
無限盈利不等於無限機會
正股沒有固定上限，因此認購到期盈利也沒有數學上限。不過它必須在指定日期前充分上升，買方仍可能損失100%期權金。
期權金回報率應以實際支出和費用為分母。若不交代槓桿、期限、成功機會及總風險金額，直接與股票回報比較會造成誤導。
到期前沒有固定打和點
K + D公式描述最終內在值。此前的剩餘時間、引伸波幅、利率、股息和買賣差價共同決定可執行的轉售價。
引伸波幅上升後，正股低於K + D也可盈利賣出；時間和波幅下降後，高於該點仍可虧損。到期價內認購可能自動行使，要求按K購入正股。
常見問題
買入認購最大虧損如何計算？
把每股所付期權金乘合約乘數與認購數量，再加入佣金和其他費用。正股到期位於行使價或更低、認購沒有內在值時，期權金全數損失。提早賣出可能取回時間值，但不利成交可令實際現金虧損高於只根據顯示報價所得的估算。
買入認購打和點如何計算？
把每股所付期權金加到認購行使價。100行使價認購以4.20買入時，未計費用的到期打和點是104.20，因為該處內在值等於支出。這不是入場預測或通用提早退出線；到期前的時間、引伸波幅、股息、利率與可執行差價仍會改變期權價格。
買入認購最高盈利真的無限嗎？
普通正股沒有固定最高價格，認購在行使價以上會持續增加到期內在值，因此理論盈利無上限。但這不代表巨額回報很容易出現。正股必須在有限到期日前上升足夠多；若方向、幅度或時點判斷錯誤，買方仍會損失全部期權金。
價內認購持有至到期會怎樣？
券商可能按自動行使程序讓帳戶以行使價購入合約正股。一張標準股票認購通常需要100股資金。自動行使門檻、反向指示期限、購買力、交收和收市後波動規則各有不同，不應假設期權會自動換成現金賣出，應預先核對帳戶程序。
資料來源與延伸閱讀
從正在考慮的合約開始
選擇期權和目標，分開查看結果背後的股價、時間和波幅條件
分析我的期權