鐵鷹與鐵蝶策略比較

短倉鐵鷹把具有不同短倉行使價的價外認沽貸方價差與認購貸方價差組合，短倉鐵蝶則讓兩個短倉期權共用同一中央行使價。兩者都希望相關資產到期處於區間並以兩翼限定風險，但鐵蝶的最大利潤區域更集中。

翼寬相近時，鐵蝶通常收取更多期權金但打和範圍較窄；鐵鷹收取較少貸方金額，卻提供較寬的中央區間。應比較四個行使價、淨貸方、翼寬、打和點、最大損失、引伸波幅和流通性。

四邊結構帶來成交成本，兩個短倉期權帶來指派和到期不確定性。最大損失已限定不代表回報有利，應模擬穿越任一短倉行使價的情景，在流通性惡化前計劃調整，並避免未經檢查地把釘住風險帶到到期。