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相關資產接近短倉行使價時管理四邊17分鐘閱讀
鐵兀鷹價差到期、指派與釘住風險
了解鐵兀鷹價差提前指派、釘住風險、自動行使、收市後波動、股票交付、保障翼、現金結算及到期前平倉決策
由 Mark 撰寫 · 官方資料列於文末
直接解答
到期損失有限不代表鐵兀鷹價差可以放任至收市。任一美式短倉期權都可能提前獲指派，而每份保障長倉是否行使由持有人決定。到期時價格接近K2或K3會產生釘住風險：指派結果在處理完成前可能不確定，收市後變動還會影響持有人指令。一邊短倉可能產生股票，但保障翼不會自動行使。最後交易日前應核對行使方式、結算形式、經紀門檻與截止時間、派息及戶口容納股票的能力。
提前指派會打破四邊組合
認購短倉指派通常產生股票短倉，認沽短倉指派通常產生股票長倉。其餘三邊除非單獨平倉或行使，否則繼續存在。
長倉翼限制計劃的到期損失，卻不會自動抵銷提前指派。行使可能浪費時間值，應與平掉股票並沽出保障翼比較。
釘住風險出現在兩個短倉行使價附近
價格接近K2或K3時，小幅變動會改變是否價內及持有人是否行使。賣方無法提前確定指派。
部分合約指派可留下意外股票數量。週末消息或週一跳空作用於股票，而不是原先風險有限的鐵兀鷹。
自動行使不保證四邊互相抵銷
流程通常自動行使達到價內門檻的期權，但受反向指令與截止時間約束。短倉持有人的決定不受賣方控制。
保障翼可能價外而短倉獲指派，或價格在正常收市後改變。不要假設同側兩份期權一定互相抵銷。
產品結算方式改變操作風險
實物結算股票期權會產生或移除股票；現金結算指數期權形成現金流，歐式合約沒有提前行使，但仍有結算值與時間風險。
支付小額支出提前平倉可消除釘住、指派及週末跳空風險。務必確認四邊全部成交。
常見問題
認沽短倉獲指派後會發生甚麼？
戶口通常按K2買入合約交付物，並保留K1認沽長倉與兩份認購。長倉認沽可保障繼續下跌，但不會只因短倉獲指派而自動行使。資金、派息、時間值及沽出股票還是保障邊都需要主動決定。
認購短倉獲指派後會發生甚麼？
戶口通常按K3沽空股票，並保留K4認購長倉與兩份認沽。長倉認購可在經濟上限制繼續上升，但行使可能損失外在價值。需要比較借貨可用性、派息責任、按金及買回股票同時沽出認購的成本。
鐵兀鷹會帶着意外股票到期嗎？
會。價格接近短倉行使價時，部分短倉合約可能行使而保障翼沒有行使，或持有人指令與收市報價不同。收市後波動與處理延誤增加不確定性，可能留下承受下一次開市的部分股票長倉或短倉。
現金結算會消除到期風險嗎？
它消除實物股票交付，歐式行使也消除提前指派，但風險沒有全部消失。官方結算值可能不同於最後報價，上午結算產品可能在數值公布前停止交易，四邊現金損失仍可達最大值。產品規格與最後交易時間仍然關鍵。
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