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計算現金支持的買股責任閱讀約14分鐘
現金擔保認沽最高盈利、虧損與打和點
計算現金擔保認沽的最高盈利、最大虧損、打和點與有效買股成本、預留現金、乘數、費用及指派結果。
由 Mark 撰寫 · 官方資料列於文末
直接解答
現金擔保認沽以每股期權金C沽出行使價K的認沽期權，並預留承接正股的現金。費用與利息前，到期最高盈利是C，打和點與指派後有效正股成本是K - C，正股歸零時最大虧損也為K - C。乘合約乘數與數量。現金只為責任提供資金，不替買入正股保險。
區分期權金與預留現金
K = 50的一張標準短倉認沽可能需要5,000買入100股。C = 1.75產生費用前175期權金。
部分券商預留完整行使價值，部分顯示扣期權金後現金。計算現金回報時說明分母。
期權金是獲利上限
到期在K或以上，認沽可歸零，最高盈利為C；尚未持股，因此不參與更高正股升幅。
跌破K並指派時，以50買股，期權金把經濟成本降至48.25。正股歸零時一張標準合約最大虧損4,825。
指派時點與錯失升幅
美式認沽可提前指派，現金必須在正股交付時可用，不只是預定到期日。通知延遲也會留下額外風險。
若正股大升，賣方只保留C並錯失升幅。這不是期權虧損，但相對立即買股是機會成本。
打和點上方也可有帳面虧損
下跌、IV上升、下行偏斜、剩餘時間與闊差價會提高買回價，在K - C以上也可能虧損。
分別計算平倉、指派與指派後持股計畫。願意持股不代表任何行使價都合理。
常見問題
現金擔保認沽最大虧損怎樣計算？
以認沽行使價減每股所收期權金，乘合約乘數與短倉數量，再加入費用。假設標的歸零且認沽獲指派，戶口以K買入的正股經濟成本為K - C。現金擔保使購買有資金，但不會減少市場虧損。
行使價減期權金是稅務成本嗎？
它是有用的經濟買價和到期打和點，但稅務成本取決於地區、指派、佣金、持有期和戶口類型。應分別保存期權金、行使現金流與費用，並按券商報表或專業意見處理，不要假設損益圖公式決定申報規則。
應預留多少現金？
合約買股責任是行使價乘合約乘數乘短倉合約數，但券商可能顯示扣期權金後金額，或對現金等價物與利息使用不同規則。戶口還要承受費用與指派後進一步下跌，應確認實際購買力規定。
指派總是好結果嗎？
不一定。它可能符合原先買股計畫，但企業論點、估值、集中度與市價可能在正股入帳前轉差。K在開倉時可接受不代表現在仍便宜。整個期限都要覆核有效成本、最新資訊、總股數、流通量與退出計畫。
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