所有期權指南
有限風險價差閱讀時間 6 分鐘
蝶式價差與三個行使價組成的到期帳幕
了解好倉蝶式如何圍繞目標行使價集中有限風險，以及時間、成交與到期的重要性
由 Mark 撰寫 · 官方資料列於文末
直接解答
標準好倉蝶式在低行使價買入一份期權，在中間行使價沽出兩份，再於等距高行使價買入一份，類型和到期日均相同。到期損益在中間達到頂峰，並在兩翼外降至零。初始淨支出通常限制最大損失，但獲利帳幕狹窄且涉及多部分成交，準確捕捉目標並不容易
圍繞明確目標設置等寬兩翼
使用相同行使價的認購蝶式與認沽蝶式可產生相同到期支付，但定價及提早行使風險可能不同。等距行使價形成對稱帳幕。這個組合表達相關資產到期接近中間行使價的判斷，而非只要留在寬闊區間便可
讀取淨支出、頂峰價值和平衡點
等寬蝶式的最大到期價值等於蝶身至其中一邊翼的距離。減去初始淨支出便是最大收益，而淨支出是未計費用前的常見最大損失。下方平衡點為低行使價加支出，上方則為高行使價減支出
不把最終帳幕視作價格預測
到期前價值取決於剩餘時間、IV、偏斜及相關資產位置，不會立即沿最終圖形移動。四份合約的顯示中間價也可能無法成交。若到期價格接近某行使價，部分行使和分配可留下損益圖沒有顯示的股份持倉
資料來源與延伸閱讀
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