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交易前計算中心與兩端全部結果約18分鐘
不對稱蝶式最大利潤與虧損計算
計算BWB最大利潤、尾部虧損、損益平衡、帶符號淨收入、認購和認沽公式、合約乘數、費用與指派情境。
由 Mark 撰寫 · 官方資料列於文末
直接解答
對K1<K2<K3，定義下翼寬wL=K2−K1、上翼寬wR=K3−K2，以及初始現金E，淨收入為正、淨支出為負。長倉認購BWB在K1以下損益為E，K2為wL+E，K3以上為wL−wR+E。長倉認沽BWB在K3以上為E，K2為wR+E，K1以下為wR−wL+E。最大利潤是三個相關值的最大者，最大虧損是最負值的絕對值，再乘合約規模並調整費用。
始終使用一致符號
收到0.30時E=+0.30，支付0.30時E=−0.30。把正支出再相加會造成尾部錯誤。
先按每股或每點計算，再乘合約乘數並減去進出場成本。
認購BWB有三個錨點
長倉K1、短倉兩張K2、長倉K3時，下尾E、中心wL+E、上尾wL−wR+E。
上翼較寬時高尾可能是最大虧損。峰值採wL而非總距離。
認沽BWB鏡像錨點
長倉K3、短倉兩張K2、長倉K1時，上尾E、中心wR+E、下尾wR−wL+E。
下翼較寬時低尾可能是最大虧損，淨收入只按收到金額保護另一端。
只接受活動區間內的平衡點
認購候選為K1−E及2K2−K1+E；認沽候選為2K2−K3−E及K3+E，各自須落在對應行使價區間。
區間外的根無效。淨收入可令一端保持獲利，因此未必有兩個平衡點。
加入到期前現實路徑
Delta、Gamma、Theta、Vega、偏斜與流動性改變盯市虧損，四張期權平倉可能差於中位價。
模擬一張短倉指派、股票交收、釘住與券商按金。帳戶無法承受中間持倉時，最終最大值並不完整。
常見問題
如何加入淨收入？
把E設為正值並加到每個到期區域，再套用乘數與成本。
最大利潤總在K2嗎？
常見長倉型通常如此，但異常大收入可能改變排序，所以仍要計算全部尾部。
為何虧損超過初始現金？
不等翼寬在寬尾留下固定負損益，可能是初始支出或收入的數倍。
總有兩個損益平衡點嗎？
沒有。淨收入可讓一端保持獲利，只留下單一有效交點。
資料來源與延伸閱讀
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